Aktienkursvolatilitätsoptionen

Option Preis-Volatility-Beziehung: Vermeidung negativer Überraschungen Ob Sie eine Put - oder Call-Option erwerben möchten. Es lohnt sich, mehr als nur die Auswirkungen eines Zuges des Basiswerts auf Ihre Optionen Preis wissen. Oft scheinen Optionspreise ein eigenes Leben zu haben, selbst wenn sich die Märkte wie erwartet bewegen. Ein genauerer Blick zeigt jedoch, dass eine Änderung der impliziten Volatilität üblicherweise der Täter ist. Während wir wissen, die Wirkung der Volatilität auf Option Preisverhalten kann helfen, Kissen gegen Verluste, kann es auch einen schönen Bonus für Trades, die gewinnen. Der Trick besteht darin, die Preis-Volatilitäts-Dynamik - die historische Beziehung zwischen Richtungsänderungen der zugrunde liegenden und Richtungsänderungen der Volatilität zu verstehen. Glücklicherweise ist diese Beziehung an den Aktienmärkten leicht verständlich und zuverlässig. Die Preis-Volatilität-Beziehung Eine Preisliste des SampP 500 und der implizite Volatilitätsindex (VIX) für Optionen, die auf dem SampP 500 handeln, zeigt, dass es eine Umkehrung gibt Beziehung. Wie Abbildung 1 zeigt, bewegt sich die implizite Volatilität (untere Kurve) höher, wenn der Kurs des SampP 500 (obere Kurve) niedriger ist, und umgekehrt. (Charts sind ein wesentliches Instrument für die Verfolgung der Märkte.) Erfahren Sie mehr über das Diagramm, das viele Investoren verwenden, um die Volatilität zu interpretieren und gutzeitgesteuerte Trades zu lesen lesen Range Bar Charts: Eine andere Sicht auf die Märkte.) Abbildung 1: SampP 500 Tagespreis-Chart und Implizite Volatilität (VIX). Preis und VIX bewegen sich umgekehrt. Der Kauf von Anrufen an Marktböden zum Beispiel führt zu sehr hohen Prämien (belastet mit impliziter Volatilität), die verdampfen können, wenn die Marktängste mit Marktaufschwüngen zurückgehen. Dies untergräbt oft Anruf Käufer Gewinn-Performance. Quelle: Erstellt mit OptionVue5 Optionen Analysesoftware Auswirkungen von Preis - und Volatilitätsänderungen auf Optionen Die nachstehende Tabelle fasst die wichtige Dynamik dieser Beziehung zusammen und zeigt an, mit welcher Bewegung sich die zugrundeliegende und assoziierte Bewegung in der impliziten Volatilität (IV) auswirkt Vier Arten von Endpositionen. Beispielsweise gibt es zwei Positionen, die sich in einem bestimmten Zustand befinden, was bedeutet, dass sie einen positiven Einfluss sowohl auf Preis - als auch auf Volatilitätsveränderungen haben, was diese Positionen in diesem Zustand ideal macht: Lange Puts werden positiv von einem Rückgang von SampP 500, Eine entsprechende Erhöhung der impliziten Volatilität und Short Puts einen positiven Effekt aus Preis und Volatilität mit einem Anstieg des SampP 500, was einem Rückgang der impliziten Volatilität entspricht. Tabelle 1: Einfluss von Preis - und Volatilitätsveränderungen auf die Long - und Short-Optionspositionen. Eine Markierung kennzeichnet eine positive Auswirkung, und a - kennzeichnet eine schädliche Auswirkung. Die markierten mit geben die ideale Position für die gegebene Marktbedingung an. Aber im Gegensatz zu ihren idealen Bedingungen erlebt das Long - Put - und Short - Set die schlimmste Kombination von Effekten, gekennzeichnet durch -. Die Positionen, die eine Mischkombination (- oder -) zeigen, erhalten einen gemischten Einfluss, dh Preisbewegungen und Veränderungen der impliziten Volatilitätsarbeit widersprüchlich. Hier finden Sie Ihre Volatilität Überraschungen. Zum Beispiel, sagen ein Händler fühlt sich der Markt zu einem Punkt, wo es überverkauft ist und für mindestens eine Gegen-Trend-Rally abgelehnt hat. (Siehe Abbildung 1, wobei ein Pfeil auf einen ansteigenden SampP 500 zeigt.) Wenn der Händler die Drehung in Marktrichtung korrekt vorhersieht (dh eine Marktunterseite wählt), indem er eine Anrufoption kauft. Kann er oder sie entdecken, dass die Gewinne viel kleiner oder gar nicht vorhanden sind, nachdem die Aufwärtsbewegung (je nachdem wie viel Zeit verstrichen ist). Beachten Sie aus Tabelle 1, dass eine lange Aufforderung unter einem Rückgang der impliziten Volatilität leidet, obwohl sie von einem Preisanstieg (angezeigt durch -) profitiert. Und Abbildung 1 zeigt, dass die VIX-Werte bei steigendem Marktrückgang stürzen: Die Angst ist rückläufig, was sich in einem rückläufigen VIX widerspiegelt, was zu sinkenden Prämienniveaus führt, obwohl die steigenden Preise die Prämienpreise erhöhen. Lange Anrufe am Markt Boden teuer sind In dem obigen Beispiel, der Markt-Bottom-Call-Käufer endet den Kauf sehr teuer Optionen, die in der Tat haben bereits Preis-in einem Aufwärtstrend bewegen. Die Prämie kann drastisch sinken aufgrund der sinkenden Niveaus der impliziten Volatilität, entgegenwirken die positiven Auswirkungen eines Anstiegs des Preises, so dass die ahnungslosen Anruf Käufer miffed über, warum der Preis nicht schätzen, wie erwartet. Die nachfolgenden Abbildungen 2 und 3 zeigen diese enttäuschende Dynamik anhand der theoretischen Preise. In Abbildung 2, nach einem schnellen Umzug der zugrunde liegenden bis zu 1205 von 1185, gibt es einen Gewinn auf diesem hypothetischen out-of-the-money Februar 1225 lange nennen. Der Umzug generiert einen theoretischen Gewinn von 1.120. Abbildung 2: Long-Call-Ergebnis ohne Veränderung der impliziten Volatilität. Quelle: Erstellt mit OptionVue5 Optionen Analysis Software Dieser Gewinn übernimmt jedoch keine Änderung der impliziten Volatilität. Bei der Herstellung einer spekulativen Call-Kauf in der Nähe eines Marktes Boden, ist es sicher, davon auszugehen, dass mindestens ein 3 Prozentpunkt sinken in der impliziten Volatilität mit einem Markt Rebound von 20 Punkten. Abbildung 3 zeigt das Ergebnis, nachdem die Volatilitätsdimension dem Modell hinzugefügt wurde. Nun beträgt der Gewinn aus dem 20-Punkte-Umzug nur 145. Und wenn mittlerweile ein Zeitwertabfall auftritt, dann ist der Schaden stärker, was durch die nächste niedrigere Profit-Gewinn-Linie (T9 Tage in den Handel) angezeigt wird. Hier hat sich der Gewinn trotz höherer Umsätze in Verluste von rund 250 verringert. Abbildung 3: Langfristiger Gewinnverlust mit einem Rückgang um drei Prozentpunkte in der impliziten Volatilität. Quelle: Erstellt mit OptionVue5 Optionen Analysis Software Eine Möglichkeit, den Schaden von Änderungen der Volatilität in einem Fall wie diesem zu reduzieren, ist, eine Stieraufrufspreizung zu kaufen. Mehr aggressive Händler könnten wollen, um kurz Put-Put oder Put Spreads, die eine Beziehung mit einem Anstieg des Preises. Beachten Sie jedoch, dass ein Preisverfall einen Einfluss auf die Verkäufer hat. Dass die Positionen nicht nur vom Preisrückgang, sondern auch von der steigenden impliziten Volatilität leiden werden. Lange Puts am Markt Tops sind Jetzt können wir einen Blick auf den Kauf eines long put. Hier Kommissionierung eines Marktes durch die Eingabe einer Long-Put-Option hat einen Vorsprung vor Kommissionierung ein Markt unten, indem Sie einen langen Anruf. Dies liegt daran, dass lange Puts eine Beziehung zu preisbedingten Volatilitätsveränderungen haben. In Abbildung 4 und 5 unten haben wir eine hypothetische Out-of-the-money Februar 1125 lange setzen. In Abbildung 4 sehen Sie, dass ein schneller 20-Punkte-Senkung des Preises auf 1165 ohne Änderung der impliziten Volatilität zu einem Gewinn von 645 führt. (Diese Option ist weit entfernter vom Geld, so dass es ein kleineres Delta hat Ein kleinerer Gewinn mit einer 20-Punkte-Bewegung gegenüber unserer hypothetischen 1225-Call-Option, die näher am Geld liegt.) Abbildung 4: Langer Profitverlust ohne Veränderung der impliziten Volatilität. Quelle: Erstellt mit OptionVue5 Optionsanalyse-Software Abbildung 5: Langer Profitverlust mit steigender impliziter Volatilität um drei Prozentpunkte. Quelle: Erstellt mit OptionVue5 Optionsanalyse-Software In Abbildung 5, die einen Anstieg der impliziten Volatilität um drei Prozentpunkte zeigt, sehen wir, dass der Gewinn nun auf 1.470 steigt. Und sogar mit dem Zerfall des Zeitwertes, der an T9 Tagen in den Handel auftritt, ist der Gewinn fast 1.000. Daher ist Spekulation auf Marktrückgänge (das heißt, versuchen, ein Top) durch den Kauf Put-Optionen hat eine eingebaute implizite Volatilität Rand. Was diese Strategie attraktiver macht, ist, dass auf den Marktspitzen die implizite Volatilität typischerweise bei extremen Tiefständen liegt, so dass ein Put-Käufer sehr billige Optionen kaufen würde, die nicht zu viel Volatilitätsrisiko in ihren Preisen verkörpern. Die Bottom Line Auch wenn Sie richtig prognostizieren ein Markt Rebound und versuchen, durch den Kauf einer Option profitieren, können Sie nicht erhalten, die Gewinne, die Sie erwartet hatten. Der Rückgang der impliziten Volatilität bei Marktrückstufungen kann zu negativen Überraschungen führen, indem sie den positiven Auswirkungen eines Preisanstiegs entgegenwirkt. Auf der anderen Seite hat das Kaufen von Putten an Marktoberseiten das Potenzial, einige positive Überraschungen zur Verfügung zu stellen, während fallende Preise implizite Volatilitätsniveaus höher steigen und zusätzliche potenzielle Gewinne einer langen gekauften sehr billig hinzufügen. Die Kenntnis der Preis-Volatilitäts-Dynamik und ihrer Beziehung zu Ihrer Optionsposition kann Ihre Trading-Performance erheblich beeinträchtigen. (Mehr über dieses Thema, lesen Sie unser Tutorial: Option Volatility: Predicting Big Preis Moves.) Die ABCs der Option Volatility Die meisten Optionen Trader - von Anfänger bis Experte - sind vertraut mit dem Black-Scholes-Modell der Optionspreise von Fisher Black entwickelt Myron Scholes im Jahr 1973. Um zu berechnen, was als ein fairer Marktwert für jede Option. Umfasst das Modell eine Reihe von Variablen, die Zeit bis zum Ablauf, historische Volatilität und Ausübungspreis umfassen. Viele Option Trader, jedoch selten bewerten den Marktwert einer Option vor der Festlegung einer Position. (Hintergrundinformationen finden Sie unter Grundlegendes zu Optionspreisen.) Dies war schon immer ein merkwürdiges Phänomen, denn dieselben Händler wollten kaum ein Haus oder ein Auto kaufen, ohne den Marktpreis dieser Anlagen zu betrachten. Dieses Verhalten scheint aus der Wahrnehmung des Händlers zu resultieren, dass eine Option im Wert explodieren kann, wenn das Underlying den beabsichtigten Zug macht. Leider übersieht diese Art der Wahrnehmung die Notwendigkeit einer Wertanalyse. Zu oft, Gier und Eile verhindern Händler eine sorgfältigere Bewertung. Leider kann für viele Optionskäufer der erwartete Kurs des Basiswertes bereits in den Optionswert einbezogen werden. In der Tat, viele Händler schmerzlich entdecken, dass, wenn das Underlying macht die antizipierte Bewegung, könnte der Optionspreis eher sinken als zu erhöhen. Dieses Geheimnis der Optionspreise kann oft durch einen Blick auf die implizite Volatilität (IV) erklärt werden. Werfen wir einen Blick auf die Rolle, die IV spielt bei der Option Preisgestaltung und wie Händler am besten nutzen können. Was ist Volatilität Als wesentliches Element, das die Höhe der Optionspreise bestimmt, ist die Volatilität ein Maß für die Geschwindigkeit und den Umfang der Preisveränderung (nach oben oder unten) des Basiswerts. Wenn die Volatilität hoch ist, ist die Prämie auf der Option relativ hoch und umgekehrt. Sobald Sie ein Maß für die statistische Volatilität (SV) für einen Basiswert haben, können Sie den Wert in ein Standardoptions-Preismodell stecken und den Marktwert einer Option berechnen. Eine Modelle Marktwert ist jedoch oft nicht überein mit dem tatsächlichen Marktwert für die gleiche Option. Dies wird als Option Fehlentscheidung bekannt. Was bedeutet dies Alle Um diese Frage zu beantworten, müssen wir näher auf die Rolle IV spielt in der Gleichung. Was gut ist, ist ein Modell der Optionspreiskalkulation, wenn ein Optionspreis oftmals vom Modellpreis abweicht (dh sein theoretischer Wert). Die Antwort kann in der erwarteten Volatilität (implizite Volatilität) gefunden werden. Option-Modelle berechnen IV mit SV und aktuelle Marktpreise. Wenn zum Beispiel der Preis einer Option drei Punkte im Prämienpreis beträgt und der Optionspreis heute vier ist, wird die zusätzliche Prämie dem IV-Preis zugerechnet. IV ist nach dem Einstecken der aktuellen Marktpreise von Optionen, in der Regel ein Durchschnitt der beiden nächsten gerade out-of-the-money Option Ausübungspreise bestimmt. Werfen wir einen Blick auf ein Beispiel mit Baumwolle Call-Optionen zu erklären, wie dies funktioniert. Überbewertete Optionen verkaufen, Unterbewertete Optionen kaufen Überprüfen Sie diese Konzepte in Aktion, um zu sehen, wie sie verwendet werden können. Glücklicherweise können heutige Optionen Software am meisten die ganze Arbeit für uns tun, so müssen Sie nicht ein Mathe-Assistent oder ein Excel-Kalkulationstabelle Guru schreiben Algorithmen, um IV und SV zu berechnen. Mit dem Scanning-Tool in OptionsVue 5 Options Analysis Software können wir Suchkriterien für Optionen festlegen, die sowohl hohe historische Volatilität (jüngste Preisänderungen, die relativ schnell und groß waren) als auch hohe implizite Volatilität (Preis der Optionen, die größer waren Als der theoretische Preis). Ermöglicht Scan-Rohstoff-Optionen, die dazu neigen, sehr gute Volatilität haben, (dies kann jedoch auch mit Aktienoptionen getan werden), um zu sehen, was wir finden können. Dieses Beispiel zeigt den Handelsschluss am 8. März 2002, aber der Grundsatz gilt für alle Optionsmärkte: Wenn die Volatilität hoch ist, sollten die Optionskäufer vorsichtig sein, wenn sie gerade Optionskäufe erwerben. Geringe Volatilität, auf der anderen Seite, die in der Regel in ruhigen Märkten, wird bessere Preise für Käufer bieten. Abbildung 1 enthält die Ergebnisse unseres Scans, die auf den eben skizzierten Kriterien basieren. Optionen Scan für hohe gegenwärtige implizite und statistische Volatilität Betrachten wir unsere Scan-Ergebnisse, können wir sehen, dass Baumwolle übersteigt die Liste. IV ist 34,7 bei dem 97. Perzentil von IV (das sehr hoch ist), mit den letzten sechs Jahren als Referenzbereich. Darüber hinaus ist SV 31,3, die auf dem 90. Perzentil des Sechs-Jahres-High-Low-Bereich ist. Diese sind überbewertete Optionen (IV gt SV) und sind aufgrund der extremen Werte sowohl von SV als auch von IV hoch (d. H. SV und IV sind an oder oberhalb ihrer 90. Perzentilrangliste). Offensichtlich sind diese nicht Optionen, die Sie kaufen möchten - zumindest nicht ohne Berücksichtigung ihrer teuren Natur. Wie Sie aus Abbildung 2 unten sehen können, neigen IV und SV dazu, auf ihre normalerweise niedrigeren Ebenen zurückzukehren, und können dies recht schnell tun. Sie können daher einen plötzlichen Zusammenbruch der IV (und SV) und einen schnellen Rückgang der Prämien, auch ohne einen Umzug der Baumwollpreise. In einem solchen Szenario, die Option Käufer oft fleeced. Cotton Futures - implizite und statistische Volatilität Abbildung 2: SV und IV wieder auf normal niedrigeren Ebenen Es gibt jedoch hervorragende Option Schreibstrategien, die diese hohe Volatilität nutzen können. Wir werden diese Strategien in zukünftigen Artikeln behandeln. In der Zwischenzeit ist es eine gute Idee, die Gewohnheit der Überprüfung der Volatilität (sowohl SV und IV) vor der Festlegung jeder Option Position zu bekommen. Es lohnt sich, in einige gute Software investieren, um den Job zeitsparend und genau zu machen. In Abbildung 2, oben, sind Juli-Baumwolle IV und SV etwas von ihren Extremen gekommen, aber sie bleiben weit über den 22 Niveaus, um die IV und SV in den Jahren 1999 und 2000 oszillierten. Was hat diesen Sprung in der Volatilität verursacht Tägliche Balkendiagramm für Baumwoll-Futures, die uns etwas über die sich ändernde Volatilität zeigt, die oben gezeigt wird. Die scharfen bearish Rückgänge von 2001 und plötzlichen v-förmigen Boden Ende Oktober verursacht eine Spitze in der Volatilität, die in den Ausbruch höher in der Volatilität von Abbildung 2 gesehen werden kann. Denken Sie daran, dass die Rate der Veränderung und die Größe der Veränderungen in Der Preis wird sich direkt auf SV auswirken, und dies kann die erwartete Volatilität (IV) steigern, zumal die Nachfrage nach Optionen im Verhältnis zur Versorgung stark ansteigt, wenn ein großer Umstieg erwartet wird. Um unsere Diskussion beenden, können wir einen genaueren Blick auf IV durch die Untersuchung, was als Volatilität skew. Abbildung 4, unten, enthält einen klassischen Juli Baumwollanruf-Optionen schief. Die IV für Anrufe steigt, wenn die Option weiter von dem Geld weggeht (wie in der nordöstlichen, nach oben geneigten Form der Schräge gesehen, die ein Lächeln oder eine Grinsenform bildet). Dies sagt uns, dass je weiter weg vom Geld der Call Options Streik ist, desto größer ist die IV in diesem speziellen Optionsstreik. Die Volatilitätswerte sind entlang der vertikalen Achse aufgetragen. Wie Sie sehen können, sind die tiefen Out-of-the-money Anrufe extrem aufgeblasen (IV gt 42). Juli Cotton Calls - Implied Volatility Skew Die Daten für jeden der in Abbildung 4 dargestellten Call Strikes sind in Abbildung 5 unten enthalten. Wenn wir von den at-the-money Call-Streiks für die Juli-Aufrufe weiter wegziehen, steigt IV von 31,8 (gerade aus dem Geld) bei 38 Streik auf 42,3 für den Streik von Juli 60 (tief aus dem Geld). Mit anderen Worten, die Juli-Streiks, die weiter weg von dem Geld sind, haben mehr IV als jene, die dem Geld näher sind. Durch den Verkauf der höheren impliziten Volatilitätsoptionen und dem Erwerb von niedrigeren impliziten Volatilitätsoptionen kann ein Händler profitieren, wenn der IV-Schrägstand schließlich abflacht. Dies kann auch ohne Richtungsbewegungen der zugrunde liegenden Futures geschehen. Juli Cotton Calls - IV Skew Was haben wir gelernt Zusammenfassend ist die Volatilität ein Maß dafür, wie schnell Preisänderungen wurden (SV) und was der Markt erwartet, dass der Preis zu tun (IV). Wenn die Volatilität hoch ist, sollten die Käufer von Optionen vorsichtig sein, gerade Optionen kaufen, und sie sollten auf der Suche nach Optionen zu verkaufen. Niedrige Volatilität, auf der anderen Seite, die in der Regel tritt in ruhigen Märkten, wird bessere Preise für Käufer aber theres keine Garantie der Markt wird eine heftige Bewegung in absehbarer Zeit zu machen. Durch die Einbeziehung in den Handel ein Bewusstsein für IV und SV, die wichtige Dimensionen der Preisgestaltung sind, können Sie einen entscheidenden Vorteil als Optionen trader. Ivolatility gewinnen ist stolz darauf, bieten eine vollständige Reihe von Optionen Analyse-Dienstleistungen für Ihre Bedürfnisse. Alle unsere Dienstleistungen mit Ausnahme von Data Download und Daily Updates Dienstleistungen haben 2 Wochen kostenlose Testversion. Aber zuerst melden Sie sich bitte auf unserer Website an. Siehe unten eine kurze Übersicht. Professional Services Suite von professionellen Tools basierend auf einer revolutionären Echtzeit-Datenanalyse-Plattform mit Pre-Trade-Analytik, Portfolio-Management und Risk-Analyse-Tools. Historische Datenanalyse-Lösung basierend auf einer Backtesting-Bereit-Optionen-Daten-Zeitreihen-Datenbank. Historische Optionen Daten IVolatility Risk Management Optionen Analysis Services Satz von Diensten für den Zugriff auf riesige Optionen Daten historische Datenbank mit einfachen Web-Schnittstelle. Historische und 20-minütige verzögerte Daten in tabellarischer und grafischer Form. Umfangreicher Datensatz einschließlich Aktien - und Optionszitaten, Fundamentaldaten, realisierte (historische) und implizite Volatilitäten, Korrelation und mehr. 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